Il y a une résonance certaine entre l’agitprop de 68 et les médias sociaux. Les participants à la grève de l’UCU au début de cette année, par exemple, ont utilisé Twitter comme plate-forme à la fois de solidarité affective et d’auto-organisation pratique 1
Cependant, il existe une généalogie différente qui parle directement de notre état actuel; celle de la théorie des systèmes et de la cybernétique. Que se passe-t-il lorsque la lutte dans les rues se déroule dans la ville intelligente des capteurs et des données? Peut-être que la révolution ne sera pas télévisée, mais elle fera certainement l’objet d’une analyse algorithmique. N’oublions pas que 1968 a également vu la sortie de «2001: A Space Odyssey», mettant en vedette le supercalculateur AI HAL.
Alors que l’opposition à la guerre du Vietnam était un point de ralliement pour les mouvements de 1968, la guerre elle-même était également remarquable pour l’application de l’analyse des systèmes par le secrétaire américain à la Défense, Robert McNamara, qui a tenté d’en faire, dans le langage moderne, une base de données. guerre menée.
Pendant la guerre du Vietnam, le programme de pacification du hameau a produit à lui seul 90 000 pages de données et de rapports par mois 2, et la mesure du nombre de corps a été publiée dans les quotidiens. Le milieu qui a contribué à créer nos dilemmes algorithmiques actuels était le tourbillon contemporain de théorie des systèmes et de cybernétique, d’idées sur le comportement émergent et d’expériences avec le raisonnement informatique, et le mélange du financement militaire avec les visions hippies du catalogue Whole Earth.
La double hélice de DARPA et de la Silicon Valley peut être retracée à travers l’évolution du Web jusqu’à nos jours, où l’IA et l’apprentissage automatique font des percées partout avec leurs propres récits de bouleversements révolutionnaires; une piste d’analyse prédictive à Ho Chi Minh.
Ils jouent mieux que les grands maîtres et se préparent à conduire la voiture de tout le monde, tandis que les médias paniquent à propos de l’IA qui prend nos emplois. Mais cette IA n’a rien à voir avec HAL. C’est une forme de recherche de motifs basée sur la minimisation mathématique; comme une version complexe de l’ajustement d’une ligne droite à un ensemble de points. Ces algorithmes trouvent la solution optimale lorsque les données d’entrée sont à la fois abondantes et en désordre. Des algorithmes comme la rétropropagation 3 peuvent trouver des modèles dans les données qui étaient insolubles à la description analytique, tels que la reconnaissance des visages humains vus sous différents angles, dans les ombres et avec les occlusions. Les algorithmes de l’IA corrigent les corrélations et les résultats fonctionnent souvent étrangement bien.
Mais ce sont toujours les ordinateurs qui font ce que les ordinateurs ont fait depuis l’époque des tubes à vide; effectuer des calculs mathématiques plus rapidement que nous. Grâce à des algorithmes comme les réseaux de neurones, cette puissance de calcul peut apprendre à nous émuler d’une manière que nous n’aurions jamais devinée. Cet apprentissage peut être appliqué à tout contexte qui se résume à un ensemble de nombres, de sorte que les caractéristiques de chaque exemple sont réduites à une ligne de chiffres entre zéro et un et sont étiquetées par un résultat cible. Les ensembles de données finissent par être à peu près les mêmes, qu’il s’agisse de scans de cancer ou de chiffres de visualisation Netflix.
Il n’y a rien à l’intérieur à part les maths; pas de conscience de soi et pas d’assimilation de l’expérience incarnée. Ces machines peuvent développer leurs propres comportements non programmés mais ne savent absolument pas si ce qu’elles ont appris a du sens. Et pourtant, l’apprentissage automatique et l’IA deviennent les mécanismes du raisonnement moderne, apportant avec eux le type de dualisme contre lequel la philosophie de 68 a été opposée, une croyance en une couche cachée de réalité qui est ontologiquement supérieure et exprimée mathématiquement 4.
La précision delphique de l’IA s’accompagne d’une opacité intégrée car les calculs massivement parallèles ne peuvent pas toujours être inversés au raisonnement humain, tandis qu’en même temps, ils régurgiteront volontiers les préjugés de la société lorsqu’ils seront formés sur des données sociales brutes. Il est également mathématiquement impossible de concevoir un algorithme qui soit équitable pour tous les groupes en même temps 5
Par exemple, si les taux de base de récidive varient selon l’origine ethnique, un algorithme de récidive comme COMPAS prédira différents nombres de faux positifs et davantage de Noirs se verront injustement refuser la mise en liberté sous caution 6. famille »ou« étudiant susceptible de ne pas réussir », fractalisant les binaires sociaux partout où ils se divisent en« est »et« n’est pas ». Ce n’est pas seulement une question de données divulguées déformant notre moi authentique, mais de technologies de soi qui, à travers la répétition, produisent des sujets et agissent sur eux. Et, alors que l’analyse de l’IA commence à surcoder les examens IRM pour forcer les symptômes psychosociaux à revenir dans le cerveau, nous verrons même des algorithmes jouer un rôle dans le devenir de notre corps 7
Technologie politique
Ce que nous appelons l’IA, c’est-à-dire l’apprentissage automatique agissant dans le monde, est en fait une technologie politique au sens large. Pourtant, sous le couvert de prétentions algorithmiques à l’objectivité, à la neutralité et à l’universalité, il y a un changement infrastructurel d’allégeance à la gouvernance algorithmique.
La dialectique qui propulse l’IA au cœur du système est la contradiction des sociétés riches en données mais sujettes à l’austérité. Il suffit de regarder les annonces récentes concernant un nouveau NHS courageux pour voir la ferveur accueillir ce salut 8 Alors que la crise financière mondiale est fabriquée, la restructuration est réelle; des algorithmes s’inscrivent dans la refiguration du travail et des relations sociales de telle sorte que l’emploi précaire dépend de la satisfaction des exigences algorithmiques 9 et la sphère publique existe au sein d’une économie de l’attention ciblée.
Les algorithmes et l’apprentissage automatique en viennent à agir de la manière décrite avec brio par Pierre Bourdieu, comme des structures structurées prédisposées à fonctionner comme des structures structurantes 10, de telle sorte qu’elles deviennent absorbées par nous sous forme d’habitudes, d’attitudes et de comportements pré-réflexifs.
En fait, comme le réchauffement climatique, l’IA est devenue un hyperobjet 11 si massif que sa totalité n’est réalisée dans aucune manifestation locale, une entité de dimension supérieure qui adhère à tout ce qu’elle touche, quelle que soit la résistance, et que nous percevons à travers ses informations. empreintes.
Une empreinte clé de l’apprentissage automatique est son pouvoir prédictif. Après avoir appris les éléments grossiers et subtils d’un modèle, il peut être appliqué à de nouvelles données pour prédire le résultat le plus probable, qu’il s’agisse d’une décision d’achat ou d’une attaque terroriste. Cela conduit inéluctablement à la logique de la préemption dans tout domaine social où des données existent, qui sont tous les domaines sociaux, de sorte que les algorithmes prédisent quels détenus devraient bénéficier d’une libération conditionnelle et quels parents sont susceptibles d’abuser de leurs enfants 12 13
Nous devons garder à l’esprit que la logique de ces analyses est la corrélation. Il s’agit purement d’un filtrage, et non de la révélation d’un mécanisme causal, donc forcer la forclusion d’autres futurs devient un effet sans cause. Les frontières de calcul qui classent les données d’entrée se transforment en exclusions cybernétiques, mettant en œuvre des formes continues de ce qu’Agamben appelle des états d’exception. L’impératif interne de tout apprentissage automatique, qui est d’optimiser l’adéquation de la fonction générée, s’inscrit dans un processus d’optimisation sociale et économique, fusionnant les stratégies marketing et militaires à travers l’activité unitaire de ciblage.
Une société dont les synapses ont été remplacées par des réseaux de neurones tendra généralement à une version renforcée du statu quo. L’apprentissage automatique en lui-même ne peut pas apprendre un nouveau système de modèles sociaux, il suffit de gonfler ceux existants comme éternellement calculatoires. De plus, le poids de ces effets amplifiés tombera sur le plus de données visibles, c’est-à-dire les pauvres et les marginalisés. L’effet net étant, comme l’indique le titre du livre, l’automatisation des inégalités 14
Mais au moment même où la technologie a émergé pour automatiser pleinement le néolibéralisme, le système plus large a perdu son autorité du meilleur du monde, et l’autoritarisme raciste se métamorphose à travers le placage de la démocratie.
Contamination et résistance
L’opacité des classifications algorithmiques a déjà tendance à échapper à la régularité de la procédure, peu importe quand les leviers de la corrélation de masse sont à la disposition d’idéologies basées sur des théories du complot paranoïaque. Un noyau commun à toutes les formes de fascisme est une renaissance de la nation de sa décadence actuelle, et une mobilisation pour faire face aux parties de la population qui sont la contamination 15
L’identification automatisée des anomalies est exactement ce pour quoi l’apprentissage automatique est bon, tout en favorisant le genre de légèreté qu’Arendt a identifié dans Eichmann.
Voilà pour l’intensification des tendances autoritaires par l’IA. Et la résistance?
Le personnel dissident de Google les a forcés à abandonner en partie le projet Maven 16, qui développe le ciblage des drones, et les travailleurs d’Amazon font campagne contre la vente de systèmes de reconnaissance faciale au gouvernement. Mais ces travailleurs sont les guildes privilégiées de la technologie moderne; ce n’est pas un retour du pouvoir de la classe ouvrière.
Au Royaume-Uni et aux États-Unis, il existe une pression institutionnelle générale pour une IA éthique – en fait, vous ne pouvez pas vous déplacer pour des initiatives visant à ajouter l’éthique aux algorithmes 17, mais je soupçonne que c’est principalement une RP préemptive pour dissiper le malaise croissant des gens à propos de leurs futurs suzerains de l’IA . Toutes les initiatives qui veulent rendre l’IA éthique semblent penser qu’il s’agit d’ajouter quelque chose, c’est-à-dire de l’éthique, au lieu de révéler la valeur ajoutée à chaque niveau de calcul, jusqu’aux mathématiques.
Les modèles de pratiques démocratiques radicales offrent une réponse plus politique à travers des structures telles que les conseils populaires composés de personnes directement touchées, mobilisant ce que Donna Haraway appelle des connaissances situées par le biais de l’horizontalisme et de la démocratie directe 18 Bien qu’il s’agisse de modes de résistance valides, il existe également la notion de 68 de des groupes comme les situationnistes que le Spectacle génère le potentiel de sa propre substitution 19
Je dirais que la qualité d’auto-renversement de l’IA est son surréalisme latent. Par exemple, des expériences pour comprendre comment fonctionne réellement la reconnaissance d’images ont sondé le contenu des couches intermédiaires dans les réseaux de neurones, et en appliquant récursivement des filtres à ces sorties, elles ont produit des images hallucinantes qui sortent tout droit d’un voyage acide, comme les escargots et les arbres fait entièrement des yeux 20 Lorsque les gens alimentent délibérément l’IA avec le mauvais type de données, ils font des classifications surréalistes. C’est très amusant, et peut même faire de l’art qui est présenté dans les galeries 21 mais, comme la route situationniste à travers la région du Harz en Allemagne tout en suivant aveuglément une carte de Londres, cela peut aussi être une désorientation poétique qui nous amène hors de notre catégories habituelles.
Ludique sérieux
Alors que les entreprises et les bureaucraties appliquent l’IA aux contextes les plus sérieux pour gagner ou économiser de l’argent ou, par un miracle d’objectivité machinique, résoudre les problèmes les plus difficiles de la société, son potentiel de libération est en fait ludique.
Il devrait être utilisé de manière ludique au lieu d’être abusé comme une forme de prophétie. Mais sérieusement ludique, comme la tactique des situationnistes eux-mêmes, un désordre des sens pour révéler les possibilités cachées par le poids mort de la marchandisation. Réactivant les demandes des mouvements sociaux de 68 que le travail devienne un jeu, l’utile devient le bien et la vie elle-même devient art.
En ce moment, où notre avenir est coupé par la préemption algorithmique, nous devons poursuivre une philosophie politique qui a été adoptée en 68, de vivre la nouvelle société par une action authentique dans l’ici et maintenant.
Une contre-culture de l’IA doit être basée sur l’immédiateté. La lutte dans les rues doit aller de pair avec un arrêt du machine learning; celui qui cherche une décentralisation authentique, pas un servage uberisé, et un horizontalisme fédéré pas les coups de pouce invisibles de la gouvernance algorithmique. Nous voulons une IA amusante et antifasciste, donc nous pouvons dire sous la propagation arrière, la plage! ».

Cet article vise à quantifier les pertes qui résultent des exigences de localisation des données et des lois relatives à la confidentialité et à la sécurité des données qui discriminent les fournisseurs de données étrangers et les fournisseurs de biens et services en aval, en utilisant GTAP8. L’étude examine les effets d’une législation récemment proposée ou promulguée dans sept juridictions, à savoir le Brésil, la Chine, l’Union européenne (UE), l’Inde, l’Indonésie, la Corée du Sud et le Vietnam.
L’accès aux marchés étrangers et aux chaînes d’approvisionnement mondialisées sont les principales sources de croissance, d’emplois et de nouveaux investissements, en particulier pour les économies en développement. La fabrication et les exportations dépendent également de l’accès à une large gamme de services à des prix compétitifs, qui dépendent d’un accès sécurisé et efficace aux données. La localisation des données affecte potentiellement toute entreprise qui utilise Internet pour produire, livrer et recevoir des paiements pour leur travail, ou pour payer leurs salaires et taxes.
L’impact de la législation récemment proposée ou promulguée sur le PIB est substantiel dans les sept pays: Brésil (-0,2%), Chine (-1,1%), UE (-0,4%), Inde (-0,1%), Indonésie (- 0,5%), la Corée (-0,4%) et le Vietnam (-1,7%). Ces changements affectent considérablement la reprise économique après la crise et peuvent annuler les augmentations de productivité résultant des principaux accords commerciaux, tandis que la croissance économique est souvent déterminante pour la stabilité sociale.
Si ces pays introduisaient également des exigences de localisation des données à l’échelle de l’économie qui s’appliquent à tous les secteurs de l’économie, les pertes de PIB seraient encore plus élevées: Brésil (-0,8%), UE (-1,1%), Inde (- 0,8%), Indonésie (-0,7%), Corée (-1,1%).
L’impact sur l’ensemble des investissements intérieurs est également considérable: Brésil (-4,2%), Chine (-1,8%), UE (-3,9%), Inde (-1,4%), Indonésie (-2,3%), Corée (-0,5) %) et le Vietnam (-3,1). Les exportations de la Chine et de l’Indonésie diminuent également de -1,7% en conséquence de la perte directe de compétitivité.
Les pertes de bien-être (exprimées en pertes économiques réelles par les citoyens) s’élèvent à 63 milliards de dollars pour la Chine et 193 milliards de dollars pour l’UE. Pour l’Inde, la perte par travailleur équivaut à 11% du salaire mensuel moyen, et près de 13% en Chine et environ 20% en Corée et au Brésil.
Les résultats montrent que l’impact négatif de la perturbation des flux de données transfrontaliers ne doit pas être ignoré. L’économie mondialisée a fait des restrictions commerciales unilatérales une stratégie contre-productive qui met le pays dans une perte relative par rapport aux autres, sans possibilité d’atténuer l’impact négatif à long terme. La localisation forcée est souvent le produit d’une analyse économique médiocre ou unilatérale, avec l’objectif furtif d’éloigner les concurrents étrangers. Les gains résultant de la localisation des données sont trop faibles pour compenser les pertes en termes de bien-être et de production dans l’économie générale.

Les champs de lavande en Provence offrent une expérience sensorielle unique qui éveille les sens et procure un plaisir incomparable. Ces vastes étendues violettes, qui s’étendent à perte de vue, captivent les visiteurs par leur beauté éblouissante et leur parfum envoûtant. Se promener dans ces champs est une expérience magique qui permet de se connecter avec la nature et de s’imprégner de la tranquillité et de la sérénité de la région.

Lorsque vous pénétrez dans un champ de lavande, l’air se remplit immédiatement d’un arôme doux et floral. Les notes délicates de la lavande embaument l’atmosphère, créant une symphonie olfactive qui transporte instantanément l’esprit dans un état de calme et de relaxation. L’odeur enivrante de la lavande est souvent associée à la détente et à la tranquillité, ce qui en fait une expérience apaisante pour les sens.

En se promenant dans les champs de lavande, on peut également ressentir la texture délicate des fleurs sous ses doigts. Les tiges fines et les fleurs veloutées procurent une sensation agréable au toucher, éveillant une sensation de douceur et de délicatesse. Cette expérience tactile ajoute une dimension supplémentaire à la promenade, permettant de véritablement s’immerger dans l’environnement et de se connecter avec la nature.

Le spectacle visuel offert par les champs de lavande est tout simplement époustouflant. Les rangées interminables de plantes violettes se fondent harmonieusement avec le paysage environnant, créant une palette de couleurs saisissante. La vue des champs de lavande à perte de vue est un spectacle captivant qui évoque une sensation de liberté et d’émerveillement. Les fleurs dansent avec grâce sous la caresse du vent, créant une symphonie de mouvements qui hypnotise les observateurs.

La beauté des champs de lavande en Provence est renforcée par la lumière dorée du soleil qui les inonde. Les rayons du soleil se glissent à travers les plantes, créant des jeux d’ombre et de lumière qui ajoutent une dimension magique au paysage. Les couleurs se transforment au fur et à mesure que le soleil se déplace dans le ciel, offrant des nuances variées qui enchantent les yeux et stimulent l’imagination.

La promenade dans les champs de lavande en Provence offre également une pause bienvenue dans le rythme effréné de la vie quotidienne. C’est une occasion de ralentir, de se déconnecter du stress et de se reconnecter avec la nature. Les champs de lavande sont souvent situés dans des zones rurales éloignées, ce qui permet de s’éloigner du tumulte de la ville et de retrouver une sensation de paix et de tranquillité. Se promener dans ces champs offre une pause méditative, où l’on peut se perdre dans ses pensées et se recentrer sur l’essentiel.

En plus de l’expérience sensorielle et de la détente qu’elle procure, la promenade dans les champs de lavande en Provence est également une occasion de découvrir et d’apprécier la richesse de la culture locale. La lavande est un symbole emblématique de la région et joue un rôle important dans son patrimoine et sa tradition. Les visiteurs peuvent en apprendre davantage sur la culture de la lavande, son histoire et ses utilisations dans l’artisanat et la parfumerie.

En conclusion, se promener dans les champs de lavande en Provence est une expérience qui stimule les sens et nourrit l’âme. C’est une invitation à la contemplation, à la relaxation et à la découverte. Que ce soit pour profiter de la beauté des paysages, se reconnecter avec la nature ou simplement se détendre, une promenade dans les champs de lavande offre un plaisir inégalable qui restera gravé dans les souvenirs. C’est une expérience à vivre au moins une fois dans une vie pour goûter pleinement au bonheur simple et authentique qu’offre la nature.

Home Capital Group Inc. a prolongé ses déclins après que le prêteur hypothécaire canadien a signalé des retraits supplémentaires, ce qui a incité l’un de ses principaux rivaux à rechercher une ligne de crédit de 2 milliards de dollars canadiens (1,5 milliard de dollars) pour endiguer toute contagion sur les marchés financiers du pays.
Home Capital a chuté de 13% à 6,96 $ CAN à Toronto, portant sa baisse de deux semaines à environ 69%, craignant que le rachat de certificats de placement garanti par des investisseurs nerveux n’aggrave la crise de trésorerie. Les dépôts à intérêt élevé ont diminué d’environ 1,6 milliard de dollars canadiens, ou 80%, au cours du dernier mois pour s’établir à 391 millions de dollars canadiens, a annoncé lundi la société.
Ils pourraient être à risque », a déclaré Jaeme Gloyn, analyste à Financière Banque Nationale Inc. Si les investisseurs retirent leurs comptes d’épargne à intérêt élevé, il est naturel de penser que d’autres clients chercheraient également à retirer leurs placements de CPG.»
La liquidation des actions et des obligations de Home Capital, déclenchée par des allégations selon lesquelles il aurait induit les investisseurs en erreur au sujet de son portefeuille hypothécaire, fait craindre que ses problèmes de financement ne se propagent à d’autres prêteurs hypothécaires. Cela pourrait faire dérailler un marché du logement brûlant qui a été un moteur clé de la croissance de l’économie canadienne, représentant jusqu’à un cinquième de la production.
Equitable Group Inc., un autre prêteur hypothécaire alternatif, a déclaré lundi avoir contracté une ligne de crédit avec un groupe de banques canadiennes après avoir commencé à voir une diminution élevée mais gérable »des soldes des dépôts. Les clients ont retiré en moyenne 75 millions de dollars canadiens par jour entre mercredi et vendredi. Les retraits représentaient 2,4% de la base de dépôt totale. Les liquidités sont demeurées à environ 1 milliard de dollars canadiens après les sorties de fonds.
Dans un instant: les banques sont-elles sûres?
Préparons le terrain avec les commentaires de deux chiens de blog assis sur les côtés opposés du maelström immobilier. Tout d’abord une affiche que nous appellerons respectueusement Dick:
Les gens, n’écoutez pas Turnster, il ne sait rien de rien. Si vous avez acheté RE il y a 1 an, 2, 5, 10, 15, 20, vous êtes en or quoi qu’il arrive. Ouvrez les yeux et voyez par vous-même – les énergies renouvelables au Canada auront toujours de la valeur et ne baisseront jamais de prix. JAMAIS! Il n’y a pas de bulle ici. Les prix des énergies renouvelables ont tout simplement rattrapé les niveaux où ils auraient dû être en premier lieu. TO est une grande ville culturelle et économique. J’ai acheté l’année dernière et c’est parti! Et le sera toujours. Et tout le monde voudra vivre ici. La demande d’ER ne tarira jamais. JAMAIS! »
Et voici une autre mise à jour de Derek, le mec qui a eu le bonheur le mois dernier lorsque sa maison est entrée dans une guerre d’enchères pour bien plus que ce qu’il attendait: 2,25 millions de dollars. Ensuite, l’acheteur a eu froid aux pieds pendant que les autres soumissionnaires s’enfuyaient. Les avocats se battent. Derek est dans un funk.
Et bien le spectacle de merde continue. Les acheteurs n’ont même pas répondu à notre avocat. Nous espérions peut-être qu’ils retrouveraient leurs esprits, mais nous avons attendu assez longtemps. Je ne peux pas croire la mentalité des gens. Collez votre tête dans le sable et espérez qu’il s’en aille. Il semble donc que nous nous réinscrivions lundi.
Vraiment nerveux que le marché ait changé et nous serons maintenant dans un terrible désavantage. Traiter de tout cela et peut-être devoir les poursuivre n’est vraiment pas la façon dont nous avions prévu que cela se produise. La plupart des gens à qui je parle semblent penser que je gagnerai si tel est le résultat, mais nous sommes évidemment nerveux. »
Et enfin, un autre chien qui vient de vendre pour beaucoup moins que prévu après une tentative de créer une guerre d’enchères a échoué. Aucune offre – même pour un détaché en prime 416.
Au début d’avril, dans ce secteur, il y a eu une cargaison de ventes de bateaux avant que l’Ontario ne lâche le marteau. Depuis lors, seulement quatre ventes. Les inscriptions ont triplé. Des guerres d’enchères ont lieu, mais aucune offre. Les listes de condos explosent. Maintenant, je dois juste trouver un propriétaire désespéré disposé à prendre une coupe de cheveux sur le loyer. »
Oui, tout le monde voit la réalité à travers son propre objectif d’expérience. Le gars qui a acheté récemment ne veut rien de plus que la validation pour avoir fait un sacrifice – c’est exactement ce qu’il faut pour acheter sur un marché à bulles. Alors il pompe, jubile et pompe plus fort. La personne qui veut vendre et ne peut pas, ne voit rien d’autre qu’une catastrophe imminente. Le gars qui a avalé un morceau de fierté pf et en a pris moins, rationalise l’action. Il est impossible de savoir si le changement de marché est passé de «Insane» à «Scared», mais quelque chose se prépare.
Il y a quelques jours, les investisseurs avertis des gestionnaires de fonds Mawer ont vendu près de trois millions d’actions de Home Capital Group, grinçant la porte avant de se fermer derrière eux. La perte serait stupéfiante, et maintenant le directeur des investissements de l’entreprise, Jim Hall, dit des choses sérieuses sur ce que l’effondrement de Home Cap pourrait suggérer à propos de l’ensemble des activités financières hypothécaires et même (halètement) des grandes banques.
La mort imminente du plus grand prêteur non bancaire du Canada pourrait-elle provoquer une ruée sur les dépôts dans d’autres institutions alors que les déposants commencent à comprendre que leur argent est allé financer un marché du logement qui pourrait exploser?
La probabilité est passée de l’infinitésimal au possible – peu probable, mais possible. » Il a dit au Financial Post. Si les déposants ou les obligataires commencent à perdre confiance en leurs banques, alors cela devient systémique. »
Oui. Mots effrayants d’un gars qui gère 40 milliards de dollars d’actifs. Et même si les prêts hypothécaires Home Cap ne représentent que 1% de l’ensemble des prêts hypothécaires au Canada, même les petites blessures sont graves lorsque vous avez affaire à un système fondé sur la confiance. Les gens ont aveuglément mis leurs économies dans les CPG et les comptes à intérêt élevé de tenues comme EQ Bank et Home Trust parce qu’ils ont obtenu un peu plus d’intérêt et étaient trop confiants pour demander quand l’argent a été dépensé. (La majeure partie a été prêtée à des acheteurs de maison qui avaient besoin d’hypothèques à ratio élevé et qui n’étaient pas admissibles à la banque.) Maintenant, de nombreux déposants cherchent désespérément à récupérer leur argent – et Home a dû emprunter 2 milliards de dollars à des taux usuraires auprès d’un initié pour rester en vie. En conséquence, son stock a plongé et la carcasse de l’entreprise est maintenant en vente.
Regarde comment ça marche? Pas beau. Et vite.
Il ne fait aucun doute que nos grandes banques sont sûres, malgré leur exposition à couper le souffle dans l’immobilier résidentiel. (Si vous voulez vous inquiéter, inquiétez-vous des coopératives de crédit.) Mais le marché de l’immobilier résidentiel est tout aussi sensible aux retournements de tendance que les détenteurs de CPG dans des opérations comme Home ou EQ.
Vendredi, l’agence de notation américaine Fitch a hissé un drapeau rouge sur le marché incontrôlé mais conflictuel de la RGT. Le récent plan en 16 points de l’Ontario mordra, dit-il, et tout pourrait commencer par ces contrôles universels des loyers – puisque ce marché (comme nous vous l’avons dit) est devenu dominé par les spéckers.
Les contrôles des loyers proposés pourraient freiner la croissance des prix sur le marché de la copropriété si le loyer que les investisseurs peuvent facturer aux locataires est limité. Les investisseurs fortement endettés pourraient être contraints de vendre, ce qui pourrait amorcer une dynamique baissière qui amènerait les spéculateurs à emboîter le pas. De plus, si toutes les mesures sont adoptées, les municipalités auront le pouvoir d’instaurer une taxe sur les logements vacants pour encourager la vente ou la location de logements inoccupés, ce qui pourrait décourager les spéculateurs de conserver les propriétés vacantes. »
Eh bien, décidez-vous de ce qui va suivre. Dick l’a fait.
Et de John Hempton vient quelques bons conseils:
Home Capital Group est un prêteur immobilier canadien agressif qui a connu une période très difficile. Si vous voulez une histoire, Twitter le fera bien. Ils se sont battus avec Marc Cohodes (un vendeur à découvert très connu) et vous trouverez une chronologie du désastre en cours en suivant les tweets de Marc. Divulgation: je connais Marc depuis 17 ans et nous sommes sympathiques.
La crise est survenue cette semaine lorsque Home Capital Group a contracté un prêt d’urgence. Le communiqué de presse est ici – mais les points saillants sont répétés ci-dessous:
TORONTO – 27 avril 2017 – Home Capital Group Inc. (La Société »TSX: HCG) a annoncé aujourd’hui que sa filiale, Home Trust, a obtenu un engagement ferme pour une ligne de crédit de 2 milliards de dollars d’un important investisseur institutionnel canadien.
La Société a également annoncé qu’elle avait retenu les services de RBC Marchés des Capitaux et de BMO Marchés des Capitaux pour fournir des conseils sur d’autres options de financement et stratégiques.
La facilité de prêt de 2 milliards de dollars est garantie par un portefeuille de prêts hypothécaires
Home Trust.
Home Trust a accepté de payer des frais d’engagement non remboursables de 100 millions de dollars et fera un premier tirage de 1 milliard de dollars. Le taux d’intérêt sur les soldes impayés est de 10%, et les frais d’attente sur les fonds non utilisés sont de 2,5%. La facilité arrive à échéance dans 364 jours, au gré de Home Trust.
Cette facilité, combinée aux liquidités actuellement disponibles de Home Trust, donne à la Société un accès à un financement total d’environ 3,5 milliards de dollars, dépassant le montant des soldes impayés du Compte d’épargne à intérêt élevé (HISA).
Home Trust avait des actifs liquides de 1,3 milliard de dollars au 25 avril, plus un portefeuille supplémentaire de
des titres disponibles à la vente totalisant environ 200 millions de dollars.
L’accès à ces fonds vise à atténuer l’impact d’une baisse des soldes des dépôts HISA de Home Trust qui s’est produite au cours des quatre dernières semaines et qui s’est accélérée depuis le 20 avril. La Société travaillera en étroite collaboration avec le prêteur pour que les fonds soient disponibles dès que possible. que possible.
À première vue, il s’agit d’un prêt extraordinaire. Il est garanti en donnant la garantie et coûte quelque chose entre 15 et 22,5 pour cent selon le montant emprunté.
C’est aussi extraordinaire à cause de ce qu’il ne mentionne pas. Il ne mentionne pas qui est le prêteur et ne précise pas le capital précis.
Mais nous savons que cela sert à payer des soldes d’épargne à intérêt élevé. Nous savons qu’il y a une course à la banque ici et que la course coûte plusieurs centaines de millions de dollars par jour.
Il s’agit d’un financement désespéré. Ils garantissent des hypothèques (taux d’intérêt moyen inférieur à 5%) pour emprunter des fonds qui coûtent 15% ou plus. Le portage négatif est énorme. Une institution financière ne peut pas rester en activité en vertu de ces conditions.
Le titre a réagi, chutant de 60% en une journée. La bourse canadienne a cassé certaines transactions à environ 8,20 $ (parce qu’elle pensait qu’elles avaient été faites par erreur). Les miens étaient parmi les plus éclatés. J’étais parfaitement heureux de vendre à ce prix, mais dans leur sagesse, la bourse pensait que le mien était un commerce à gros doigts. Divulgation – la transaction de vente de 30 000 actions à 8,19 a été annulée.
Mais c’est extraordinaire car il donne les détails suivants.
une). Les prêts sont garantis à 200% de leur valeur en prêts hypothécaires (ce qui rend l’investissement presque sans risque – et M. Keohane va jusqu’à quelques longueurs pour décrire à quel point le risque est faible), et
b). Me Keohane dit que l’accord s’apparente davantage à un accord DIP ». DIP signifie débiteur en possession et il dit donc que l’accord est un financement de faillite.
C’est une position extraordinaire que M. Keohane doit prendre. Il était un initié des deux institutions (un véritable conflit d’intérêts).
Ce qu’il dit, c’est qu’il ne prend aucun risque parce qu’il a pris toutes les bonnes garanties et qu’il s’attend à ce que Home Capital fasse faillite.
Et notez qu’il fera un rendement de 15 à 22,5% (plus si le prêt est remboursé tôt dans une liquidation) sans prendre de risque.
J’ai deux mots à dire à ce sujet: transport frauduleux Dans une affaire précipitée (qui a vraiment surpris le marché) conclue avec des initiés non divulgués, jusqu’à quatre milliards de la garantie et peut-être trois cent millions de dollars de valeur comptable ont été détournés. Et au fond, aucun risque pour le destinataire de toutes ces largesses.
Wow, c’était audacieux. Plus audacieux que tout ce que j’ai jamais vu à Wall Street.
Jim Keohane semble reconnaître ce qu’il a dit parce qu’il dit presque immédiatement qu’il ne sait pas ce que signifie l’acronyme DIP.
Cela m’a surpris: M. Keohane utilise l’expression DIP Financing avec précision et précision et dans son contexte, puis dit qu’il ne sait pas ce que cela signifie. Il est à noter que M. Keohane est un acteur obligataire très sophistiqué. (Si vous voulez un guide sur la sophistication de cette lecture…)
La position du gouvernement canadien
L’organisme de réglementation canadien est placé dans une impasse extrême. Jusqu’à 300 millions de dollars de valeur ont été détournés d’une institution très en difficulté.
Le régulateur a cependant garanti un très grand financement de Home Capital (dépôts garantis). Ils devraient être alarmés par le fait que jusqu’à 4 milliards de dollars de garanties soient retirés au HOOP. Cela subordonne effectivement les déposants assurés et en cas de défaillance de Home Capital coûtera au contribuable plusieurs centaines de millions de dollars.
Ce n’est pas une préoccupation inutile. Le financement lui-même indique qu’il est très probable que Home Capital s’effondre. Et un ancien directeur a décrit cela comme un financement DIP.
Si j’étais le régulateur
Si j’étais le régulateur, je ferais mon devoir ici. Mon devoir ici est de protéger le contribuable.
Très rapidement, Home Capital doit trouver un acheteur pour assumer les obligations assurées par le gouvernement. Peu importe si cela se produit à 20c par action. En effet, d’un point de vue réglementaire, il vaut mieux que cela se fasse à un cours de bourse bas car cela se débarrasse des demandes de renflouements induisant un aléa moral.
Si Home Capital ne trouve pas d’acheteur, il doit être liquidé. Immédiatement. Et la transaction avec HOOP devrait être annulée en vertu des règles de faillite standard pour inverser le transfert frauduleux. Il n’y a aucune raison pour que les contribuables acceptent la subordination à un prêt de 15 à 20%.