Août 13

La fin d’une entreprise

Je suis allé voir frère Beerman lorsque nous avons vécu plusieurs fois à Dayton. Ma mère y a travaillé comme premier emploi après l’université. Les grands détaillants comme Carson Pirie Scott et Meier & Frank avec leurs grands magasins phares étaient autrefois les piliers des centres-villes prospères. Leurs fermetures tuent beaucoup d’emplois et représentent également la fin d’une longue tradition dans le commerce. Par Wolf Richter, un cadre, entrepreneur, spécialiste en démarrage et auteur basé à San Francisco, avec une vaste expérience de travail internationale. Publié à l’origine sur Wolf Street Bon-Ton Stores – elle exploite des grands magasins dans 23 États sous les marques Bon-Ton, Bergner’s, Boston Store, Carson’s, Elder-Beerman, Herberger’s et Younkers – a déposé son bilan en février dans l’espoir de pouvoir restructurer son la dette devant les tribunaux et continuer comme une entreprise en cours. Mais il a maintenant jeté l’éponge, pour ainsi dire. Le juge de mise en faillite a approuvé aujourd’hui la vente des actifs des magasins Bon-Ton à une coentreprise de deux liquidateurs et créanciers détenant les billets garantis de second rang de Bon-Ton: Les liquidateurs: Great American Group et Tiger Capital Group. Les créanciers: les entreprises de PE, les fonds spéculatifs et les banques d’investissement qui avaient récupéré les obligations pour des cents sur le dollar: Brigade Capital Management, Wolverine Asset Management, B.Riley FBR, Riva Ridge Master Fund, Bennett Management et Alden Global Capital. Leur offre conjointe était d’environ 777 millions de dollars, une personne familière avec l’affaire », a déclaré au Wall Street Journal. La joint-venture fermera les 250 grands magasins restants au plus tard le 31 août – en plus des 40 magasins que Bon-Ton avait déjà fermés avant le dépôt. en cas de faillite – vendre l’inventaire et les autres actifs et licencier les 24 000 employés restants. Bon-Ton Stores avait déjà averti le 6 avril qu’elle fermerait un centre de distribution de 743 000 pieds carrés dans l’Ohio qu’il avait ouvert il y a trois ans. Au moment du dépôt de bilan en février, Bon-Ton Stores avait obtenu un engagement de prêt du débiteur en possession (DIP) pouvant atteindre 725 millions de dollars pour le faire passer par le processus de faillite. De cet engagement, 575 millions de dollars sont en souffrance. Le prix d’achat approuvé aujourd’hui contient suffisamment de liquidités pour rembourser le solde DIP en cours. Le paiement du prix d’achat de 725 millions de dollars comprend également la valeur »des obligations de 125 millions de dollars que le groupe des obligataires a contribué à l’opération. La joint-venture a gagné mardi lors de l’enchère de mise en faillite contre une offre d’un groupe de sociétés de liquidation Hilco Merchant Resources et Gordon Brothers Retail Partners. Un troisième groupe n’a jamais présenté d’offre. Le groupe comprenait le fonds spéculatif axé sur le crédit DW Partners et les propriétaires de centres commerciaux Washington Prime Group et Namdar Realty Group. Leur intention était d’acquérir Bon-Ton Stores en tant qu’entreprise en activité et de garder les magasins ouverts. Lorsque les magasins Bon-Ton ont annoncé l’enchère gagnante mardi, ils ont déclaré dans un communiqué: Bien que nous soyons déçus par ce résultat et que nous ayons fait de notre mieux pour identifier les soumissionnaires intéressés à exploiter l’entreprise comme une entreprise en activité, nous nous engageons à travailler de manière constructive avec le soumissionnaire retenu pour assurer une liquidation ordonnée des opérations qui minimise l’impact de ce développement. sur nos associés, clients, fournisseurs et les communautés que nous servons. Nous sommes extrêmement reconnaissants à tous nos associés pour leur service dévoué à Bon-Ton et à nos millions de clients fidèles que nous avons eu le plaisir de servir de magasin de leur ville natale depuis plus de 160 ans. Le fait que Bon-Ton Stores ferait face à une liquidation s’il ne pouvait pas trouver d’acheteur est devenu clair devant le tribunal de la faillite le 12 mars, lorsque la société a fixé les règles de la vente aux enchères de son entreprise. La société a déclaré que si aucune offre ne satisfaisait le tribunal et les créanciers, elle serait probablement contrainte à la liquidation. Ces créanciers – à savoir les détenteurs des billets garantis de second rang – avaient toujours réclamé la liquidation des actifs et fait ce qu’ils pouvaient pour bloquer les négociations de restructuration avant et pendant la faillite. Maintenant, ils ont obtenu ce qu’ils voulaient. Ce sera la deuxième liquidation d’un grand détaillant cette année. Le premier était celui de Toys R ”Us. Après avoir déposé un dossier de mise en faillite (Chapter 11) en septembre dernier et promis de rester en activité, elle a annoncé le 15 mars qu’elle fermerait tous ses 735 magasins aux États-Unis, liquiderait l’inventaire et en aurait fini. Environ 33 000 emplois disparaîtront au cours des prochains mois. Le secteur du commerce de détail est le deuxième employeur en importance aux États-Unis, avec 15,7 millions d’emplois. Au cours des 12 derniers mois, il a en fait créé 63 000 emplois. Mais c’était dans des segments qui ne sont pas attaqués par le commerce électronique, tels que les stations-service, les épiceries et les magasins de boissons et les concessionnaires automobiles. Les segments qui sont attaqués ont perdu près de 70 000 emplois pour plus, y compris les graphiques, voir… Comment Amazon s’intègre-t-il dans le rapport sur les emplois? Ces totaux sur 12 mois étaient en date de mars et n’incluent pas les 33 000 emplois Toys ‘R’ Us et les 24 000 emplois Bon-Ton qui disparaîtront au cours des prochains mois. Bon-Ton et Toys «R» Us, avant de déposer le bilan, occupaient près de 60 millions de pieds carrés d’espace de vente au détail, qui seront libérés d’ici cet été. Les magasins Toys «R» Us font déjà des ravages parmi les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales. Pas étonnant que deux propriétaires de centres commerciaux aient tenté d’empêcher Bon-Ton de liquider en l’achetant. C’était un mouvement de désespoir. C’est un gros travail de faire quelque chose d’utile avec 60 millions de pieds carrés d’espace de vente au détail qui devient soudainement vacant au milieu de l’effondrement de la brique et du mortier. Plus largement, il pourrait y avoir environ 12 000 fermetures de magasins cette année aux États-Unis, selon les données de Cushman & Wakefield, citées par le Wall Street Journal. L’année dernière, ce qui était déjà assez mauvais, il y en avait environ 9 000. Alors que les ventes au détail progressent globalement à un rythme sain, les segments qui sont attaqués par le commerce électronique sont écrasés. Et cela a commencé à avoir un impact sur les moyennes nationales de l’immobilier commercial. Lire… Alors que les centres commerciaux sont écrasés, les prix de l’immobilier commercial chutent au plus bas depuis près de deux ans Louis Fyne bretzelattack Louis Fyne Clinton et Obama ont solidifié le nouveau statu quo. Il aurait pu y avoir une chance de renverser la vapeur en 1993 ou 2009. Plus maintenant. bretzelattack MyLessThanPrimeBeef PlutoniumKun Juste une observation ici de l’autre côté de l’Atlantique – il y a des problèmes dans le commerce de détail ici aussi, mais pas aussi graves et curieusement, ce sont surtout les détaillants américains qui souffrent – Toys r Us évidemment, mais aussi des magasins de mode rapide comme Forever 21 ont échoué dans leurs tentatives de pénétrer les marchés européens et se vendent ou réduisent rapidement. Walmart a régulièrement échoué dans ses incursions en Europe et en Asie. Les problèmes de H&M semblent largement limités aux États-Unis. Même l’horrible Tesco semble avoir repris pied. Dans une certaine mesure, les États-Unis pourraient montrer la voie dans les perturbations causées par Amazon et d’autres détaillants en ligne, et l’Europe et ailleurs pourraient suivre dans quelques années. Mais je pense que la structure du commerce de détail américain semble également encourager l’essor et la récession – à la fois l’influence malveillante du capital-investissement et des propriétaires d’actions à court terme ainsi que des réglementations de zonage lâches qui encouragent la construction excessive d’espace de vente au bon moment (dans la plupart des pays européens et asiatiques il est beaucoup plus difficile de construire des espaces commerciaux en dehors de la ville pour des raisons réglementaires). Je trouve souvent ironique que les développeurs de vente au détail se plaignent constamment des réglementations, lorsque c’est la contrainte créée par ces réglementations qui leur sauve les fesses à chaque ralentissement. Colonel Smithers Merci, PK. La croissance des centres commerciaux de la ville, d’Internet et de la vente par correspondance, y compris Forever 21, menace également les rues principales / principales mauriciennes, connues sous le nom de Routes Royales. Les centres commerciaux sont généralement développés par des plantations sucrières qui se diversifient / se consolident. Sur une île de la taille du Grand Londres et avec environ 1,25 million d’habitants, il y a plus d’une douzaine de centres commerciaux, coins d’Europe et d’Amérique dans l’océan Indien. Les petites boutiques de maman / pop, souvent vieilles de plusieurs décennies, meurent, tout comme les (petits) centres-villes. Un développeur a appelé à l’arrêt, mais c’est tout autant la crainte de la concurrence de concurrents mieux placés, y compris ceux appartenant à ses cousins. Les avertissements de la diaspora sont restés lettre morte. Nous avons été accusés de vouloir empêcher l’île de progresser ou d’être obsédée par l’héritage colonial, pensent le quartier français et le reste de la Louisiane. Colonel Smithers PlutoniumKun Oui, j’ai toujours été intéressé par la façon dont les Français ont réussi pendant des années à avoir leur gâteau et à le manger – énormes hypermarchés en dehors de la ville, plus des centres-villes dynamiques. Bien sûr, certains secteurs ont été détruits – tout comme j’adore les magasins Decathlon (je suis un aspirant pour tout joli kit de plein air), c’est la raison pour laquelle il est presque impossible de trouver un magasin de vélos ou un magasin de sport indépendant dans une ville française. Mais je pense qu’une combinaison de contraintes économiques et du poids des achats en dehors de la ville nuit maintenant à tant de villes et villages français. C’est vraiment dommage. Mais au moins, même la plus petite ville française a toujours une sélection raisonnable de magasins indépendants, contrairement au Royaume-Uni. J’étais à Birmingham il y a quelques mois et j’ai trouvé qu’il était presque impossible de trouver un endroit où manger dans le centre-ville qui ne faisait pas partie d’une chaîne, et semblable à tous les magasins. Je pense que les raisons sont souvent une combinaison de facteurs historiques et d’autres problèmes moins tangibles. En Grande-Bretagne et en Irlande, je pense que la pénétration précoce par les chemins de fer partout dans le monde a sapé de nombreuses petites entreprises locales remontant au 19e siècle. Et en France, de meilleures collectivités locales (ou du moins des collectivités plus réactives au niveau local) ont investi beaucoup plus au fil des ans dans leurs villes. Une chose simple comme une bonne halle municipale peut faire une énorme différence. Bien qu’intéressant, je parlais à une Française il y a quelque temps d’un village de Dordogne. Elle dit que son village a été sauvé – par des expatriés et des retraités anglais. Ils prennent le contrôle des anciens bars et boulangeries et les maintiennent, tandis que les jeunes du coin partent pour les grandes villes. Colonel Smithers Merci, PK. Je suis d’accord avec vous en particulier sur un gouvernement localement réactif. Il y a beaucoup à dire sur l’immédiateté de la mairie. Andrew Dodds visiteur Pas seulement les détaillants américains principalement. Plusieurs détaillants allemands de longue date ont fait faillite au cours des dernières années – Schlecker, Kaiser, Karstadt. Ils opéraient entièrement ou principalement en Allemagne, mais y étaient de grands noms. Autant que je sache, Karstadt a été rachetée après l’insolvabilité par un investisseur étranger, tandis que Kaiser a été démantelée et certains de ses points de vente ont été repris par des concurrents; Schlecker est entièrement parti. Le Rev Kev Eh bien, c’est certainement une lecture déprimante. Il ne suffisait pas que les entreprises américaines expédient une grande partie des industries américaines à l’étranger au cours des dernières décennies et abandonnent leurs travailleurs et leurs communautés. Nous avons maintenant ces foules financières qui écrasent et brûlent les chaînes de vente au détail à travers le pays afin qu’elles puissent faire le bonus de cette année pour elles-mêmes et détruire les économies locales. Peut-être pensent-ils que les gens n’ont pas besoin de chaînes de vente au détail, car vous pouvez tout obtenir sur Amazon à la place. Ajoutez à ce processus la Silicon Valley qui essaie de mettre hors service des centaines de milliers de chauffeurs, chaînes hôtelières, compagnies de taxi, etc. et que vous reste-t-il? Pas beaucoup d’après ce que je peux voir. Dans les années 90, les épouses russes et ukrainiennes étaient une chose aussi jeune, les femmes désespérées cherchaient à se refaire une vie dans d’autres pays à l’époque et, espérons-le, à aider leurs familles également. Si vous voulez savoir quand l’Amérique est dans une situation vraiment désastreuse, ce sera au moment où les épouses américaines deviendront une chose partout dans le monde. Colonel Smithers Merci, Kev. J’ai entendu parler des mariées de l’UE27 pour les gars britanniques ayant besoin d’un parachute du Brexitannia… Je connais deux Françaises mariées à des mauriciens plus jeunes car les femmes ont des PME sur l’île et ont besoin de mettre leurs papiers en ordre. PlutoniumKun Colonel Smithers Merci, PK. J’ai peut-être besoin d’une épouse irlandaise. Est-il utile que je sois catholique et que j’aime les courses de chevaux? PlutoniumKun Knot Galt tomk Arizona Slim Michael Fiorillo Adam Eran Lifestyle Centres »sont des centres commerciaux avec logement. Wikipédia dit qu’ils gagnent 50% de plus que les centres commerciaux tout usage à usage unique. Nous sommes à court de logements abordables, et l’étalement de l’Amérique nous prive de ces développements à usage mixte (Où est le deuxième étage d’appartements dans des centres commerciaux dans les «hamburgs?). Adapté aux piétons, à usage mixte (commerce, bureaux et résidences) et à revenus mixtes (appartements parmi les hôtels particuliers) est une solution éprouvée par le marché à bon nombre de ces problèmes. Il caractérise les beaux quartiers des villes du monde entier. Il faut peut-être un village pour élever un enfant, mais nous avons arrêté de le construire vers 1950. Les solutions incluent la croissance intelligente »(AKA New Urbanism, Transit-Oriented Development TOD ou Traditional Neighbourhoods), ce qui signifie que le zonage se concentre sur la taille des bâtiments plutôt que sur les utilisations. Ils comprennent également la taxation de l’incrément non acquis, pour tuer la spéculation foncière et l’étalement. Voir pour l’histoire complète là-bas. Mais la plupart des départements de planification se préoccupent beaucoup plus de remplir les poches des spéculateurs fonciers que de construire des habitations humaines. Jane Jacobs dit quelque chose comme ceci une paraphrase: la planification moderne est positivement névrotique dans sa volonté d’embrasser ce qui ne fonctionne pas et d’ignorer ce qui fonctionne. C’est une forme de superstition avancée, comme la médecine du 19e siècle, lorsque les médecins pensaient que les patients qui saignaient les guériraient. Pinhead MyLessThanPrimeBeef N’oublions pas les robots féminins 100% réalistes. En fait, tu es bien meilleure que ma dernière femme humaine. Vous ne vous plaignez jamais et je sais que vous n’obtiendrez pas la collection d’art. » JohnnySacks blennylips Pour ne pas refuser aux capitalistes vautours leur dû, mais l’offre excédentaire américaine d’espace de vente au détail par habitant doit y être pour quelque chose, non? Peut-être qu’ils cultivaient juste la récolte avant la récolte? Les vastes étendues d’espace de vente aux États-Unis sont devenues un fardeau à l’ère du commerce électronique En 2015, l’année la plus récente pour laquelle des données comparables étaient disponibles, les États-Unis disposaient d’environ 23,6 pieds carrés d’espace commercial par personne disponible, selon les estimations de PwC. Comme l’a rapporté le Financial Times (paywall), c’est plus du double du montant en Australie, et environ cinq fois celui du Royaume-Uni et d’autres pays européens. lyman alpha blob La surabondance d’espace de vente au détail, en particulier le type de magasin à grande surface, m’a toujours semblé un peu fou. Ma petite ville abrite un grand centre commercial. Quand il a été construit il y a quelques décennies, c’était le seul grand centre commercial dans une assez grande région et peut-être tout l’État. Maintenant, vous pouvez monter et descendre l’autoroute et voir des centres commerciaux similaires tous les 20 à 40 miles environ, avec beaucoup d’entre eux contenant un Lowe’s juste à côté d’un Home Depot, ou des WalMarts et des cibles à proximité, etc. la population n’a pas vraiment augmenté autant pour justifier autant de nouveaux magasins. Il n’y a vraiment pas besoin d’autant d’espace de vente au détail car ils vendent tous les mêmes choses ou des choses très similaires – de la merde bon marché importée de Chine. Mais ils n’ont jamais été construits en raison d’un besoin – Lowe’s a été construit parce que Home Depot était déjà là et de même avec les autres chaînes. Ils ne laisseront pas la concurrence s’installer sans opposition et personne ne dira à une chaîne qu’ils ne peuvent pas construire, parce que les marchés. Nous obtenons donc tout cet étalement juste pour que les chaînes concurrentes puissent essayer de se mettre les unes les autres en faillite, ce qu’elles parviennent parfois à faire, laissant derrière moi ce que j’imagine que l’enfer pourrait être – pavé de désolation, de fissuration et d’effondrement. Aucun fan des capitalistes vautours, mais une grande partie de ce commerce de détail doit mourir et ne jamais être remplacée si nous voulons vivre sur une planète habitable. Guy de pomme de terre linda amick Il est dommage que les Américains n’envisagent aucune conséquence à long terme de leurs actions lorsqu’ils font de l’argent ». Toutes les personnes que je connais, y compris la famille, soutiennent Amazon comme la meilleure expérience de magasinage car elles ont tout et une livraison rapide. Le fait que les détaillants locaux ferment rapidement leurs portes ne préoccupe pas ces personnes. Ma préoccupation et ma question à plus long terme est la suivante: que se passe-t-il lorsque les prix du gaz augmentent de manière significative (la guerre entre l’Iran et Israël par exemple) et que les tarifs d’expédition montent en flèche? Soit les prix Amazon seront BEAUCOUP plus élevés que les magasins locaux potentiels, soit les marchandises auront des retards de livraison. Si triste, la plupart des humains sont des penseurs à court terme. Karma Mirjonray Quand j’ai découvert que mon magasin Bon Ton local fermait ses portes, ma première pensée désinvolte a été que c’était parce que je pouvais me permettre d’acheter des vêtements lors de leurs fréquents événements de dédouanement. (L’implication est que si je peux trouver des vêtements que je veux acheter, qui me conviennent parfaitement, à un prix que je peux me permettre, il doit y avoir quelque chose de mal avec leur modèle de vente au détail.) J’ajouterai que, contrairement à la plupart des événements de liquidation d’autres les magasins qui proposent des vêtements moches qui ne conviennent pas vraiment à personne, les articles en liquidation de ma boutique Bon Ton sont en fait assez attrayants. Je vis dans une ville du Midwest qui a un centre commercial régional assez haut de gamme. Jusqu’à présent, cela va à l’encontre de la tendance et semble toujours prospérer. J’ai pris l’habitude de faire du shopping là-bas, mais j’y vais une ou deux fois par an. Au cours des dernières années, j’ai remarqué que tout est beaucoup plus abordable, au point que je me suis dit que je devrais vraiment magasiner plus souvent dans ce centre commercial. Maintenant, je me demande si les prix sont bas non pas tant à cause d’une bonne concurrence à l’ancienne couplée à la façon dont tout est fabriqué à l’étranger, mais parce que s’ils augmentaient les prix, personne ne magasinerait plus dans ces magasins. Je me demande également si le centre commercial serait en mesure d’absorber un choc de plus avant que le système ne se vide. La morale de l’histoire est, je prédis que si je rentre soudainement à la maison avec une toute nouvelle garde-robe, cela signifie que l’économie va s’écraser sous peu. somnolent Wukchumni Nous avons perdu la meilleure chaîne d’articles de sport polyvalents de la côte ouest il y a quelques années, de la manière habituelle de la faillite des entreprises prospères, grâce au capital-investissement qui a dépouillé la carcasse. Il y a toujours Big 5, la risée d’un magasin d’articles de sport, mais Sports Chalet était celui de Nordstrom par rapport au premier ressemblant à Ross Dress For Less, dans le schéma des choses. Peter Maranci Mais c’était dans des segments qui ne sont pas tous attaqués par le commerce électronique »- en fait, la concurrence du commerce électronique n’est pas la principale cause de ces faillites. Toy-R-Us, par exemple, était toujours rentable. La principale cause de l’apocalypse de détail est les hedge funds. Ils (Bain Capital, dans le cas de Toys-R-Us) empruntent pour acquérir le contrôle d’une chaîne de vente au détail. Ils ont ensuite la chaîne de contracter des prêts massifs; dans le cas de Toys-R-Us, un prêt de cinq milliards de dollars. Certains de ces fonds sont utilisés pour rembourser le prêt que le hedge fund a contracté pour les acquérir. Le reste de ces fonds est pris par le fonds de couverture lui-même, ainsi que tout autre élément de valeur qu’ils peuvent retirer de la chaîne (je soupçonne que cela inclut autant de fonds de retraite d’employés que possible). Accablée d’une dette impossible, la chaîne peine à éviter la faillite mais finit par capituler. Dans l’intervalle, le ou les fonds spéculatifs passent à leurs prochaines victimes. Rincez, faites mousser et répétez. Jusqu’à présent, nous n’avons vu que la pointe de l’iceberg. Les fonds spéculatifs ont fait beaucoup de choses ces derniers temps, et nous avons vu jusqu’à présent moins de 5% de cette dette. Au cours des cinq prochaines années, il y aura une énorme augmentation des faillites provoquées par les fonds spéculatifs. L’Amérique se retrouvera avec plus de chaînes de magasins vides que celles ouvertes. Il convient de noter que les chaînes qui sont toujours entre des mains privées se portent généralement bien. Costco, par exemple, a vu ses bénéfices monter en flèche. La concurrence du commerce électronique a tué des chaînes de briques et de mortier dans certains secteurs, comme les librairies. Mais en général, l’effet destructeur du commerce électronique est plus un mythe que la réalité – un mythe qui ignore commodément le fait que ces décès dans le commerce de détail sont des meurtres délibérés, plutôt que des échecs de la concurrence. Matthew G. Saroff Vous devez aimer le modèle commercial: le capital-investissement utilise les actifs des sociétés qu’il acquiert pour les acheter, puis les vend pour se payer des frais de gestion » Nous devons changer le code de la faillite pour mettre PE sur le crochet quand l’inévitable faillite se produit. putois Pourrait vouloir s’accrocher à ces broches moqueur. Sutter Cane Bien sûr, le capital-investissement, les achats en ligne et la construction excessive de magasins sont tous des facteurs. Mais le facteur le plus important est simplement que lorsque vous n’avez pas assez d’argent, le shopping est une corvée et non un divertissement. Les Américains sont stressés et appauvris. Les achats en ligne vous permettent également de comparer facilement les prix et de trouver la meilleure offre. Il n’est pas amusant de trouver le moyen le plus rentable de répondre à vos besoins, et les gens ne veulent pas s’attarder sur la tâche plus longtemps que nécessaire, ni se déranger pour le faire. Arizona Slim putois C’est comme ça que ça se passe, ou du moins c’était à l’époque où j’étais jeune: Vous faites une excursion jusqu’à l’aire de restauration… où vous avalez un Orange Julius en grignotant un Cinnabon, tout en regardant tous les autres monstres du shopping…

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